Членство в сообществе государств, образующих валютную зону, имеет как свои выгоды, так и издержки, даже когда в валютной зоне обеспечивается низкая инфляция. Эти издержки возникают вследствие того, что страна, присоединяющаяся к валютной зоне, отказывается от возможностей использования валютной и монетарной политики в целях стабилизации уровней производства и занятости. Снижение экономической стабильности вследствие присоединения к валютной зоне, подобно повышению эффективности валюты, находится в зависимости от степени экономической интеграции между этой страной и ее партнерами по валютному сообществу. Для наглядного отображения этой зависимости мы воспользуемся графиком LL.
При обсуждении сравнительных достоинств систем фиксированных и плавающих обменных курсов мы пришли к выводу о том, что когда экономика испытывает воздействие изменений на товарном рынке (т. е. смещения графика ДО), то плавающие обменные курсы имеют преимущество перед фиксированными, поскольку они позволяют автоматически корректировать уровни производства и занятости за счет немедленного изменения относительных цен на отечественные и зарубежные товары. Кроме этого, в случае использования фиксированных курсов целенаправленная стабилизация оказывается более трудной, поскольку в подобных условиях монетарная политика не может воздействовать на объем производства. С учетом этих двух замечаний мы можем ожидать, что изменение положения графика ДД будет оказывать более значительное воздействие на экономику той страны, которая собирается фиксировать курс национальной денежной единицы относительно группы зарубежных валют. Дополнительная нестабильность, возникающая при использовании фиксированного обменного курса, по своей сути эквивалентна снижению экономической стабильности.
Для построения графика LL мы должны понять, в какой мере экономическая интеграция между Норвегией и странами зоны использования евро будет влиять на степень утраты Норвегией ее экономической стабильности. Предположим, что Норвегия фиксирует курс своей кроны к евро и что совокупный спрос на норвежскую продукцию снижается, т. е. график ДД смещается влево. Если графики ДД остальных стран, входящих в зону использования евро, одновременно сместятся влево, то это будет означать снижение стоимости евро относительно других валют, что обеспечит автоматическую стабилизацию, рассмотренную нами в предыдущей главе.
Как ни удивительно, но такое предположение оказывается ошибочным. Это объясняется тем, что любое независимое изменение денежной массы Норвегии будет оказывать давление на процентную ставку по кроне и, следовательно, на курс кроны к евро. Поэтому, даже фиксируя курс кроны к одной иностранной валюте, Норвегия полностью лишается своих возможностей монетарного контроля. Но этот вывод имеет для Норвегии и положительное значение. После того как эта страна в одностороннем порядке фиксирует курс кроны к евро, изменения на ее отечественном денежном рынке (смещения графика АА) больше не будут влиять на внутренний объем производства, несмотря па непрерывное изменение курса кроны относительно других валют (за исключением евро). Почему это происходит? Поскольку процентная ставка по кроне должна равняться процентной ставке по евро, то любое чистое смещение графика АА приведет к немедленному притоку или оттоку резервов, которые обеспечат неизменность процентной ставки в Норвегии. Таким образом, одной лишь фиксации курса кроны к евро оказывается достаточно для того, чтобы обеспечить автоматическую стабилизацию в условиях любых монетарных изменений, приводящих к смещению графика АА. Вот почему наш анализ может быть направлен на изучение последствий смещений графика DD. она одна столкнется с падением совокупного спроса, например, на нефть, одним из основных мировых экспортеров которой она является.
Ищите способы стабильного заработка в сети Интернет? В этом случае будет уместно упомянуть о валютном рынке Форекс. А научиться уверенно зарабатывать на Форекс вам поможет сайт AvtoForex.ru, где такие вопросы как трейдинг бинарными опционами, торговые сессии на Форекс и прочие рассматриваются весьма обстоятельно. Примите это к сведению.